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股票和公募基金投资最大的区别是收益率的分布规律

发布时间:2021-10-14 16:52:44 已有: 人阅读

  股票和公募基金投资最大的区别是收益率的分布规律。股票收益率服从幂律分布,相当长一段时间内的市场市值上涨由极少部分股票完成。截至2021年7月4日,过去三年万得全A指数上涨47%,只有约1/4 的股票涨幅超过指数,涨幅在1/10分位左右的股票收益率高达140%。而公募基金收益率服从正态分布,大部分基金收益率没有本质差异。过去三年公募基金收益率中位数110%,排名在1/4和1/10分位的基金收益率分别为140%和170%,并没有和中位数有多大差别(数据源自Wind)。

  站在投资者的角度,这一差别决定了基金投资是理财的easy模式。对股票投资而言,买了什么股票比买没买股票差异更大,而且分散投资并没有什么帮助。老股民长期持有垃圾股越亏越多的案例屡见不鲜。而对基金投资而言,买了多少基金比买了什么基金差异更大,稍微分散一点效果更显著。仍然是上面的例子,基民在三年前只需要多投1/3 的本金,即使只买到业绩平平的基金,获取的实际收益就超过了挑选到排名前10%的明星基金。而对于整体权益资产占比偏低的国内普通投资者来说,多投30%本金只需要多一点点信心就能做到。

  站在基金经理的角度,这一差别决定了努力去找到那些少部分涨幅远超市场中位数的股票才能在净值竞赛里继续存活。在一定程度上,相对收益的公募基金竞赛和股票收益率的幂律分布是互为因果的。市场本来就很极致,投资主体的机构化让极致的市场更加极致。

  一种策略本质是一种世界观的解构和重构,动态均衡策略的特殊之处在于它的背后是一种既矛盾又统一的世界观。既相信事物会周期往复、均值回归,又相信马太效应、趋势加强,既会雪中送炭又会火上浇油。《道德经》里讲“反者道之动”。

  无风险收益率:中美十年期国债都处于较低水平。国内经济的走弱预期有利于国内长债利率保持低位,联储目前仍然没有明确收缩流动性动作。美国就业率和通胀,仍然是最可能打破无风险收益率持续下行的因素,紧密跟踪不必预判时点。

  总结,维持仍然是震荡格局的判断,仓位不是关键,割裂的结构会继续。对中大型规模的基金来说,深度参与小市值长期来看风险收益比不高,这意味着在一轮轮的景气板块淘汰赛上的配置强度和灵活度是今年大中型基金的胜负手。如果要对下半年的市场做一个展望,我会说总量乏善可陈,结构亮点耀眼,极致幂律分布的市场对大资金的管理者挑战很大。

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  比较吃力地看完,勉强理解一部分,还是认知维度的缺陷与受教育的程度有限。可见投资不是一件容易的事。总结刘经理的观点,炒股的人盈利与否和多寡与买什么股票相关很大,与仓位关系反而不太要紧;买基金的人与买什么基金关系不是很大,只要足够风散和足够的仓位再加上时间够长,盈利的多寡基本可以确定。

  支持小刘经理!同意你的均衡配置策略!尤其是在如今板块轮动很快的时期!我正在逐渐加仓!投资是个长期的事。忠告那些想短期暴富的人,也许买基金不适合你。

  支持小刘经理!同意你的均衡配置策略!尤其是在如今板块轮动很快的时期!我正在逐渐加仓!投资是个长期的事。忠告那些想短期暴富的人,也许买基金不适合你。

  刘经理还是经过深度思考的,对于市场的判断和分析,采取的策略和上半年的收益还是令人满意的!这个均衡策略很好,太追求极致就是易方达蓝筹的张坤了

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